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原始股清场 百年道指翻新 _新闻国际_北京商报网

发布时间:2018/08/30 点击量:

工业巨头通用电气即将被剔出道琼斯工业平均指数(以下简称“道指”)。作为最后一只原始成分股,通用电气的离场标志着道指原始成分股全面翻新。在道指百年的历史中,成分股组成不断经历调整,以确保指数能够代表当前经济现状。也正因如此,道指才成为全球投资者信心的“晴雨表”。

通用退场

据《华尔街日报》报道,6月26日,医药企业沃博联将取代通用电气,成为道指30只成分股之一。

19日,道指董事经理David Blitzer在声明中表示,美国经济已发生巨变,消费、金融、医疗和科技公司占据经济主导,而曾经重要的工业公司地位相对下滑,“今天的道指变更,将更能代表经济现状和股票市场”。

自1907年以来,通用电气一直是道指的一部分。但近年来因剥离金融业务和业内竞争,通用电气的规模不断萎缩。在过去的一年里,该公司股价下跌超过55%,今年下跌则超过25%。

而以蓝筹股为代表的道指对成分股的业绩表现相当关注。此前就有指数研究人士分析,通用电气面临的困境将导致它被剔除出道指。美国投资机构Cherry Lane Investments合伙人里克·麦科勒表示,“通用电气一度是最典型的美国公司之一,和其他被移出道指的公司一样,它们如今已经失去了这样的认定”。

取代通用电气的沃博联来头不小。成立于1901年的沃博联是美国知名的医药连锁企业。近年来,沃博联采取了一系列并购措施扩大业务。尽管在市值方面,沃博联低于通用电气,但两家公司的年收入不相上下。在股价方面,纳入道指消息传出后,沃博联上涨至每股64.61美元,市值达636亿美元。

道琼斯公司的官方声明也表示,更新后的道指能更好地反映消费和医疗行业在美国经济中的地位。近段时间,美国医药行业发展迅猛,业内屡屡曝出大规模并购消息,成为美国经济中相当活跃的一部分。

频繁换血

今年1月,道指首次突破25000点大关,并创下了史上最快千点涨势。作为全球范围内历史最悠久、同时也是最知名的股指之一,道指始终是美股一项基准指数。原因就在于道指选取的30只股票具有极强的代表性。

为保持这一特色,道琼斯公司经常对选用的股票进行调整。据不完全统计,1928年至今,道指的30只成分股已经历30余次更替,几乎每三年就有一个新公司的股票替代老公司。

目前,组成道指的30只成分股涵盖了工业技术、石油化工、医药、IT和消费等领域,道指所代表的已经远不仅是“工业”股份。在过去几年中,包括通用汽车、美国铝业等老牌工业企业相继退出,道指给这些“老伙伴”提出的意见同样是“前景黯淡、股价低迷”。

而在1896年道指诞生之初,仅有的12只成分股无一例外都是工业股。这与当时美国乃至世界经济主流息息相关。而随着工业革命深入,能源、电子等产业成为经济发展的领头羊,而在这一期间,埃克森美孚等企业成为了道指的“常青树”。

与此同时,成分股数量也逐年增长。到1928年,道指成分股数量稳定在30只。由于数量有限,以《华尔街日报》编辑组成的道指委员会在考虑企业经营情况之外,还会注意成分股的组成比例。以1985年为例,指数成分股中的通用食品公司被剔除,取而代之的是烟草巨头之一菲利普·莫瑞斯。由于成分股中已经囊括了另一家烟草公司American Brand,于是American Brand也被剔除,并加入麦当劳,用后者来代表食品行业。

代表性受质疑

然而,近年来道指的代表性也受到不少质疑,色色色999韩。有评论指出,仅凭30只股票不能代表市场风向,它包括的公司仅占目前上市公司的极少部分,且多是热门股,未将近年来发展迅速的服务性行业和金融业公司包括在内。

2013年,道指做出近十年最大调整,高盛、VISA、耐克取代美国银行、美国铝业和惠普公司,成为新成分股。但高盛取代美国银行就被指责为同类代替的无效调整。此外,目前的道指成分股中,科技类公司同样占比不高。直到2015年,苹果公司才被纳入其中。

不仅如此,道指的算法同样遭人诟病。道指通过30只成分股价格的加权平均数计算而来,这就意味着,公司每股股价越高,对指数的影响就越大。以金融股高盛为例,在道指中,高盛股价一度占道指超过25%,是通用电气的8倍,若高盛股价上升超过30%,即使通用电气股价下跌,也无碍道指上涨。有统计显示,美国总统特朗普上台一年内,高盛股价持续上扬,道指涨幅则超过31%。相较之下,由标准·普尔公司1957年开始编制的标准普尔500指数被认为更具参考价值。

标准普尔500指数选取了500只各行业股票,包括400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票。与道指近期飞速上涨相比,标准普尔500指数涨幅明显较低。

不过,道指的入选标准却不仅仅以股价作为衡量标准。此次入选的沃博联在顾家上相较于行业巨头CVS公司就有明显差距。同时,道指在历史积淀上也更有优势,历经大萧条和两次世界大战的道指依然是不容忽视的市场风向标。

北京商报记者 陶凤 实习记者 肖涌刚/文 李烝/制表